Les stablecoins fusionnent stabilité monétaire et technologie blockchain avec un marché de 250 milliards de dollars
Les stablecoins sont des cryptoactifs dont la valeur est adossée à des réserves réelles en monnaies fiduciaires telles que le dollar ou l’euro, assurant ainsi un taux de change fixe et stable. Ils combinent la stabilité monétaire traditionnelle avec les atouts de la blockchain, notamment la rapidité des transactions et la transparence offerte par la technologie décentralisée.
Leur capitalisation globale oscille aux alentours de 241 à 250 milliards de dollars, avec des leaders établis tels que Tether (USDT) et USD Coin (USDC). Ce dernier se distingue par une conformité réglementaire stricte et des audits de réserves réguliers, ce qui facilite son adoption par les institutions financières classiques.
Typologie des stablecoins
Il existe plusieurs types de stablecoins, chacun présentant des caractéristiques spécifiques :
- Stables garantis en monnaies fiat, avec une réserve à ratio 1:1 assurant la stabilité;
- Stables adossés à des cryptomonnaies, souvent surcollatéralisés pour compenser la volatilité intrinsèque;
- Stables algorithmiques, qui utilisent des contrats intelligents pour réguler l’offre sans réserves tangibles;
- Stables adossés à des matières premières comme l’or, offrant une couverture contre l’inflation.
Inclusion financière facilitée
Ces actifs numériques jouent un rôle clé dans l’inclusion financière, notamment en facilitant les transferts internationaux et l’accès à des services financiers mobiles dans des zones sous-bancarisées, ce qui élargit l’accessibilité sans barrières géographiques (1).
Stablecoins menacent la stabilité bancaire en érodant les dépôts et en augmentant les risques de liquidité
La migration importante des liquidités depuis les dépôts bancaires traditionnels vers les stablecoins peut déstabiliser le modèle économique des banques. En effet, ces institutions dépendent des dépôts pour alimenter le crédit. Une substitution accrue entraîne un recours plus fréquent et onéreux aux financements interbancaires et marchés, source d’instabilité financière.
Conséquences sur la création monétaire et la liquidité
Ce déplacement remet en cause la fonction essentielle des banques dans la création monétaire. Plus encore, l’absence d’un prêteur en dernier ressort pour soutenir les stablecoins accentue leur vulnérabilité aux crises de liquidité, augmentant le risque systémique.
Risque de panique systémique
Une panique généralisée avec retraits massifs simultanés sur les stablecoins pourrait déclencher un effet domino, impactant non seulement les marchés cryptographiques mais déstabilisant aussi le système financier traditionnel par contagion.
Réponse des régulateurs
Face à ces risques, les régulateurs réclament un cadre prudentiel strict et des mécanismes robustes de gestion des risques afin de préserver la stabilité et la résilience financières (1).
Dominance du dollar dans les stablecoins renforce la suprématie géopolitique américaine
Le dollar américain constitue la devise de référence pour la majorité des stablecoins, conférant aux États-Unis une position centrale dans le système financier global. Cette suprématie est renforcée par une réglementation fédérale proactive, notamment par la Securities and Exchange Commission (SEC) et la législation Genius Act, qui encadrent ces actifs numériques de manière favorable.
Extension de l’influence américaine
Cette omni-présence du dollar dans l’univers numérique accroît la portée géopolitique américaine en diffusant son influence via des instruments financiers décentralisés, suscitant des inquiétudes légitimes dans d’autres zones monétaires souveraines.
Réaction de l’Union européenne
Pour protéger sa souveraineté monétaire, l’Union européenne s’engage dans le développement d’alternatives comme l’euro numérique et les monnaies numériques de banque centrale (MNBC). Ces initiatives visent à maintenir la compétitivité internationale de l’euro face à la domination croissante des stablecoins en dollars (2).
Enjeux stratégiques et technologiques
Ce positionnement joue un rôle clé à l’intersection de la finance innovante et des enjeux géostratégiques, soulignant la complexité des relations entre technologies disruptives et politiques économiques mondiales.
Cryptomonnaies classiques transforment les paiements et l’investissement institutionnel malgré leur volatilité
Bitcoin, lancé en 2009, est la première cryptomonnaie décentralisée basée sur la blockchain. Cette technologie garantit des transactions sécurisées et transparentes, révolutionnant les systèmes financiers en éliminant les intermédiaires et en redistribuant la confiance à travers un réseau distribué.
Révolution des paiements transfrontaliers
Les cryptomonnaies accélèrent et sécurisent les transferts internationaux en réduisant couts et délais. Elles s’opposent ainsi aux modèles traditionnels en proposant une approche peer-to-peer plus efficiente.
Intégration dans les marchés institutionnels
La légitimation des cryptomonnaies s’accompagne de la création de produits dérivés, ETF et autres instruments financiers accessibles aux investisseurs classiques, enrichissant leur palette d’actifs tout en introduisant une nouvelle dynamique dans les portefeuilles.
Limites et débats
Toutefois, leur forte volatilité et les impacts environnementaux liés au minage posent de sérieux défis. Ce contexte alimente les discussions sur la viabilité à long terme de ces actifs et la nécessité d’un encadrement réglementaire rigoureux pour limiter les externalités négatives.
Régulations européennes et américaines structurent et sécurisent l’interface entre finance traditionnelle et cryptoactifs
L’Union européenne a instauré la directive MiCA (Markets in Crypto-Assets), entrée en vigueur en décembre 2024, qui établit un cadre juridique précis pour encadrer et sécuriser les cryptoactifs. Cette réglementation vise à protéger les investisseurs, freiner le financement illicite et encourager l’innovation en fixant des règles strictes sur les stablecoins et autres crypto-monnaies.
Accroissement de la supervision aux États-Unis
De son côté, la SEC sous la direction de Gary Gensler renforce significativement la régulation des cryptomonnaies, intégrant ces actifs dans le système financier traditionnel. Le Genius Act constitue une initiative phare ciblant les stablecoins adossés aux monnaies fiat, assurant ainsi une meilleure maîtrise des risques.
Objectifs des régulations
Ces mécanismes règlementaires cherchent à réduire les risques systémiques, combattre le blanchiment et le financement du terrorisme, tout en facilitant l’adoption sécurisée des cryptoactifs par les institutions traditionnelles.
Recherche d’un équilibre
L’enjeu majeur consiste à conjuguer ouverture à l’innovation disruptive avec la préservation de la stabilité macroéconomique, en apportant un cadre prudentiel adapté et souple pour accompagner la maturité de ces marchés en pleine évolution (2).
Sources
- lafinancepourtous.com - Pourquoi les stablecoins inquiètent les banques centrales - https://www.lafinancepourtous.com/2025/08/14/pourquoi-les-stablecoins-inquietent-les-banques-centrales
- https://www.auprogres.net/actualites/fintech/evolution-des-banques-traditionnelles-face-a-la-montee-des-neobanques/
- boursorama.com - Cryptomonnaies : où en est la régulation juridique et fiscale ? - https://www.boursorama.com/patrimoine/fiches-pratiques/cryptomonnaies-ou-en-est-la-regulation-juridique-et-fiscale-cb6d0ee596b4869aeefc516e8d81c168
